O que aconteceu? # Nasdaq100

 

Ben Carlson publicou em seu site A Weath Of Common Sense um artigo, cujo título é “A Complacência na Economia dos EUA”. No material que compartilho a seguir, um dos gráficos chamou muito minha atenção, mas não me convenceu. embora suas explicações para uma mudança grande sejam plausíveis. Vejamos seus argumentos.

O Índice de Miséria foi criado por Arthur Oken, economista que trabalhou para o governo Johnson na década de 1960.

Seu propósito é medir como os cidadãos estão se saindo economicamente, somando a taxa de desemprego e a taxa de inflação. Aqui estão os dados que remontam ao final da década de 1940:

Pode ser uma surpresa para algumas pessoas que estejamos realmente abaixo da média agora.

Certamente, uma taxa de desemprego abaixo de 4% ajuda, mas a taxa de inflação também caiu.

É esquisito ver como as pessoas se sentem e o que os dados econômicos estão mostrando.

O último relatório do PIB, na semana passada, mostrou que o crescimento econômico no terceiro trimestre foi de 4,9%. Tirando os efeitos da pandemia nos indicadores, esse foi o maior crescimento econômico que tivemos desde 2014.

Voltando a 1948, a taxa de desemprego tem sido superior aos atuais 3,8% em 90% de todas as leituras. Isso é muito bom.

As coisas sempre poderiam ser melhores e poderiam piorar a qualquer momento, mas, objetivamente, estamos em uma economia forte há algum tempo. Muitas pessoas achavam que já estávamos em recessão no ano passado, mas o crescimento só acelerou em 2023.

A divergência entre o sentimento e os dados econômicos nunca foi tão ampla..

The Economist criou este excelente gráfico que acompanha o sentimento e os dados econômicos ao longo do tempo:

As duas medidas se acompanharam de perto por 40 anos, até a pandemia. Desde então, os sentimentos não concordam com os dados.

A inflação é a culpada óbvia, mas deve haver mais coisa por trás. A taxa de inflação média foi de 5,6% na década de 1980. Desde 2021, a média é de 5,7%. Ainda estamos muito longe da década de 1970, quando a taxa de inflação anual era em média superior a 7%.

Não ajuda que a mídia tenha dito a todos que uma recessão era iminente nos últimos 24 meses.

A pandemia certamente mexeu com a nossa psique coletiva também.

Mas quero me concentrar no lado econômico da equação aqui para mostrar por que a psicologia do sentimento está fora de controle agora.

Toda a ideia de "economia" ainda é um fenômeno relativamente novo. O Produto Interno Bruto (PIB) nem existia da forma como pensamos sobre ele até o rescaldo da Grande Depressão, quando os economistas decidiram que seria uma boa ideia acompanhar o crescimento econômico.

"A economia" para a maioria das pessoas era mais ou menos pessoal. Sua economia pessoal ainda importa muito quando se trata de medir o sentimento econômico, mas agora somos levamos todos os dias na cabeça com manchetes assustadoras e mudanças segundo a segundo em tudo.

Ninguém recebeu notícias de última hora ou alertas no passado, quando o PIB ou a inflação ficaram 0,1% abaixo das estimativas. Durante a maior parte da história da humanidade, as pessoas basicamente tinham que adivinhar como a economia estava indo.

E embora as pessoas não estivessem prestando atenção a essas coisas o tempo todo no passado, elas estavam mais condicionadas a lidar com a volatilidade econômica porque a economia era mais volátil.

O National Bureau of Economic Research tem uma lista de expansões e contrações econômicas para a economia dos EUA que remontam à década de 1850. Dê uma olhada em como a duração média das recessões e das expansões mudou ao longo do tempo.

As expansões estão ficando mais longas. As recessões estão ficando mais curtas.

Não só as recessões foram mais longas no passado, mas a magnitude das quedas foi muito mais significativa.

De 1854 a 1945, a contração média do PIB durante uma recessão foi de -23%. Desde 1945, vimos o PIB cair em média apenas 3,7% (e isso inclui a queda de 19,2% na curta recessão induzida pela pandemia em 2020).

Na década de 1870, a apropriadamente intitulada Longa Depressão durou 65 meses, com o PIB caindo impressionantes 34%.

A expansão que se seguiu a essa terrível recessão durou menos de três anos antes de outra depressão que durou mais de três anos. A economia dos EUA esteve em recessão cerca de três quartos do tempo há mais de uma década.

Imagina se isso acontecesse hoje?! As pessoas perderiam a cabeça.

Agora temos expansões econômicas de décadas.

Antes da breve recessão de 2020, fazia mais de uma década desde que a última recessão terminou em junho de 2009. Foram seis anos entre a recessão de 2001 e o início da Grande Crise Financeira em 2007. Foi uma década entre o fim da recessão, em 1991, e o início da seguinte, em 2001. Houve quase uma década entre o fim da recessão de 1982 e o início da recessão em 1990.

Desde 1983, houve um total de quatro recessões ou uma a cada dez anos.

Isso é bom, mas também significa que não estamos acostumados com a volatilidade econômica como as pessoas estavam no passado.

Veja o quanto a taxa de inflação era mais volátil na era pré-1960:

Foi um vaivém constante entre a inflação massivamente alta e a deflação esmagadora de todas as guerras, recessões e depressões.

Sei que as pessoas adoram reclamar do Fed e dos gastos do governo, mas nossa economia realmente está muito mais estável hoje em dia do que era no passado.

Toda geração velha acha que as novas gerações são moles. Quando eu tinha a sua idade...

A maioria das pessoas não percebe que isso é realmente um sinal de progresso. As gerações futuras devem ser mais suaves do que as gerações anteriores, pois a inovação e o trabalho árduo tornam nossas vidas mais fáceis do que eram no passado.

Talvez tenhamos nos tornado um pouco complacentes porque não houve tanta volatilidade econômica nos tempos modernos quanto as gerações anteriores foram forçadas a lidar.^1º

E isso é bom!

Espero que a volatilidade econômica induzida pela pandemia seja o ponto fora da curva e que a volatilidade econômica se acalme daqui para frente.

Todos estão prevendo uma recessão nos últimos 24 meses e reclamando do estado da economia.

Talvez o lado bom da volatilidade econômica que experimentamos e da divergência entre sentimento e dados econômicos seja que mais famílias estarão preparadas quando essa próxima recessão realmente bater de verdade.

Os dados levantados por Carlson mostram que a economia ficou muito mais estável nas últimas décadas e que momentos ruins, como as recessões, duraram menos. Essa mudança eu acredito que seja oriunda da implementação dos bancos centrais com objetivos de política monetária pré-estabelecidos. Sendo assim, as pessoas ficaram mais negativas em razão de uma generalização da ideia que a economia americana iria entrar em recessão. Acho muito pouco para afetar tanto o sentimento, pois no passado também deve ter ocorrido. É verdade que hoje em dia, com a proliferação dos aplicativos sociais, essas notícias têm um impacto maior e mais amplo.

Eu enxergo o mundo atual como pior que no passado, e parece ser um sentimento geral, basta observar a polarização que ocorre por todas as partes. Talvez essa seja outra razão para um sentimento tão baixo. Por outro lado, esse mau humor não acabou afetando a vontade de consumir dos americanos. Da maneira como os dados são positivos, esse indicador deveria estar nas alturas.

Só o tempo nos dirá se o que ocorreu recentemente foi uma distorção ou, na pior das hipóteses, se essa correlação será de pouca valia.

Sobre a reunião do Fed na reunião da quarta-feira, nada ocorreu de muito diferente do esperado. Entretanto, na seção de perguntas e repostas, deixou transparecer que o ciclo de alta terminou, naturalmente sem se comprometer, e o mercado entendeu o recado reagindo positivamente. Eu resolvi arriscar uma compra do SP500 na abertura da quinta-feira a 4.270 alocando um stop loss a 4.180. Não é dentro dos padrões, mas aumenta a chance de a correção ter terminado.

No post elon-musk-confirma-frase fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ... “ A violação do nível de 14.504 originou uma readequação para a onda 4 verde onde considero agora como Correção Tripla não muito comum de aparecer. Mesmo essa, como pode ser notado no gráfico a seguir se encontra perto de um limite aceitável embora o stop loss esteja bem distante em 12.124” ...

A reação hoje deixa a impressão de que está em curso uma onda 3, o que não sei é de qual grau. Porém, posso afirmar que para essa alta assegurar um retorno ao cenário esperado, é necessário que a nasdaq100 ultrapasse a área destacada no gráfico abaixo entre 15.160/15.470.

Amanhã não haverá publicação do Mosca voltando normalmente na próxima segunda-feira. Em antecipação o quadro de retorno considerando o fechamento de hoje.

O SP500 fechou a 4.317, com alta de 1,89%; o EURUSD a € 1,0617, com alta de 0,47%; e o ouro a U$ 1.984, com alta de 0,12%.

Fique ligado!